近(jìn)期，包括優路(lù)教育、寶寶巴士在內(nèi)的(de)多(ε•☆'duō)家(jiā)機(jī)構IPO，其中包括在疫情期間(jiān)備受關π¶™←注的(de)多(duō)語言在線學習(xí)平台多(du✘£♥ō)鄰國(guó)。
疫情期間(jiān)，用(yòng)戶日(rì)益增長(cháng)的(de)©♦語言學習(xí)需求，遇上(shàng)¶αΩ了(le)主打免費(fèi)服務的(de)多(₽₩duō)鄰國(guó)在線學習(xí)平台；而雅思、托福λ≈等考試停考，更是(shì)讓多(duō)鄰國(gu♣♣ó)英語測試快(kuài)速走進人(rén)們的(de)視(shì)線。''♦
一(yī)時(shí)間(jiān)，多(duō)鄰國(g☆ε©γuó)成了(le)疫情期間(jiān)留學語培行≥✔σ™(xíng)業(yè)逆勢上(shàng ε)揚的(de)代表。然而，近(jìn)日(rì)其遞交的✔β (de)IPO招股書(shū)，卻顯示其近(jìn₩"λ±)三年(nián)連續虧損。
留學語培行(xíng)業(yè)的(de)潮水(★εshuǐ)似乎已經退去(qù)。在國(guó)內(nèi)市( ★shì)場(chǎng)的(de)英語測試賽道($∞ ×dào)，除了(le)已推廣多(duō)年(nián)的(de)↔¶¶γ雅思、托福線下(xià)考試，還(hái)有(yǒu)培生(shēn¥↕g)旗下(xià)的(de)線上(shàng)機(jīπ•')考PTE；而線上(shàng)語培平台更是(shì)除了($ δle)滬江、扇貝、百詞斬，還(hái)有(yǒu"∑✔♥)已然存在退市(shì)風(fēng)險的(de)流↑'$利說(shuō)。
主打免費(fèi)服務的(de)多(duō)鄰國(guó)，盈利模式♥β★→是(shì)怎樣的(de)？虧損不(bù)斷，又(yòu)将如(r•♥ú)何得(de)到(dào)二級市(shì)場( ¥"chǎng)的(de)青睐？
“自(zì)成立以來(lái)，我們每年(nián)都(dōu)出現&(xiàn)運營虧損”
從(cóng)2012年(nián)創辦于賓夕法尼亞，主營語言學習♠→←(xí)及翻譯平台至今，多(duō)鄰國(guó)±≠α←APP全球總下(xià)載量已超5億次，月'≈®π(yuè)活躍用(yòng)戶約4000萬。
如(rú)此快(kuài)速的(de)發展下(xià)，美(měi★∑ )東(dōng)時(shí)間(jiān)6月(yuè)28日(rì¥≥☆≠)，多(duō)鄰國(guó)在美(měi)遞交招股書(shū)，申請('>≥qǐng)以“DUOL”為(wèi)股票<®(piào)代碼在納斯達克上(shàng)市(sh♠Ωαì)，拟最低(dī)募資1億美(měi)元。高(g₩āo)盛、Allen & Company、Everco★€↔re ISI以及巴克萊銀(yín)行(xí ng)等10家(jiā)公司擔任承銷商。
從(cóng)财報(bào)上(shàng)看(kφ♣↑¶àn)，多(duō)鄰國(guó)的(de)營收規模呈現(x<iàn)了(le)快(kuài)速的(de)增長↕≈(cháng)态勢。
據招股書(shū)顯示，2019年(nián)多(duō)鄰國(g✔♣uó)實現(xiàn)營收7076萬元，20♠ ¥20年(nián)實現(xiàn)營收1.62億元，同比增長(chá γ₹×ng)128.51%。2021年(nián)第一(yī)季度實現(xiàn)φ 營收5536萬元，已超2019年(niá©★"n)全年(nián)營收的(de)一(yī) ®半，同比2020年(nián)同期實現(xiàn)↓ λ的(de)2811.2萬元也(yě)增長(cháng)了(le)96.93%。<
但(dàn)值得(de)注意的(de)是(shì≈$)，多(duō)鄰國(guó)的(de)利潤增速完全沒有(y ↕☆ǒu)跟上(shàng)營收增速。2019年(nián)多(duō)鄰φ®§國(guó)實現(xiàn)淨虧損1.36億元，÷λ∑2020年(nián)則實現(xiàn)1.5φ"•σ8億元，同比擴大(dà)16.39%。2021年(nián)Q1實現(xiàn©γ)淨虧損1.35億元，僅一(yī)個(gè)季度已基本等同£₽↔φ于2019年(nián)全年(nián)的(de)虧損。較比2020年β"←α(nián)同期的(de)223.3萬元，虧損擴大(d∏à)高(gāo)達503.31%。
同時(shí)，招股書(shū)的(de)風±β(fēng)險提示中多(duō)鄰國(guó)坦言，×✔“自(zì)成立以來(lái)每年(nián)都(dōu♦$≈)出現(xiàn)運營虧損，未來(lái)可(kě)能(né®♠÷ng)無法實現(xiàn)或維持盈利”。₽±
據招股書(shū)數(shù)據顯示，2021年(nεγβián)Q1其錄得(de)運營虧損1341.4萬元，較2020年(nián)同±↓ε期的(de)245.5萬元暴增446.4%；2020年(niáΩσ↔n)運營虧損為(wèi)1577.6萬元∑☆，2019年(nián)則虧損1355.4萬元。
營收規模快(kuài)速增長(cháng)的(dλ₹ e)同時(shí)，虧損擴大(dà)的(de)速度“毫不(b∏±ù)遜色”，這(zhè)種情況不(bù)僅讓人(rén)想起2018Ω年(nián)遞交IPO申請(qǐng)的(de)流利說(shuō)♦♠∏÷。
根據當時(shí)的(de)招股書(shū)數(shù)δ 據，2016年(nián)流利說(shuō)年(nián)收入123↔↓×♠0萬元，2017年(nián)大(dà)漲為(wèi£✔ )1.67億元。2018年(nián)上(shàng)半年(nián)更是₩≤ (shì)實現(xiàn)收入2.32億元，2017年(nián)同期則♦☆≥為(wèi)4010萬元。與此同時(shí)，2016年(nián♠↕)流利說(shuō)實現(xiàn)淨虧損®±§8920萬元，2017年(nián)淨虧損則為(∑↓✔wèi)2.428億元；2018年(nián)上(shàn≈₹g)半年(nián)淨虧損為(wèi)1.823億元。截至2018年(♦≤&¥nián)6月(yuè)30日(rì)，流利說(shuō)在中↓國(guó)和(hé)全球範圍內(nèi)擁有(yǒu)83φ↕80萬注冊用(yòng)戶。
時(shí)間(jiān)回溯到(dào)流利說(βδ✔shuō)上(shàng)市(shì)當天，開(kāi)盤價報(bào)☆β♥16美(měi)元，較發行(xíng)價大(dγ à)漲28%。然而，上(shàng)市(shì)至今β≈≥流利說(shuō)已走過14個(gè)季度，也(yě)連續虧損了(lα→☆e)14個(gè)季度，2016年(nián)至今，÷σλ流利說(shuō)已累計(jì)虧損近(jìn)18億元。熱(φ✘rè)度逐漸散去(qù)，市(shì)場(chǎ€δng)對(duì)于流利說(shuō)，徒留抱怨和(h∑×♦é)唏噓。
同樣是(shì)營收不(bù)斷增長(cháng)、虧損不(bπσ♣ù)斷增加，多(duō)鄰國(guó)會(huì)成≤$♣>為(wèi)下(xià)一(yī)個(gè)流利說(shuō)π±£¥嗎(ma)？
從(cóng)招股書(shū)上(shàngε¥)看(kàn)，這(zhè)一(yī)問(wè ♥∏n)題應該是(shì)出在不(bù)斷飛(fēi)漲♣₩±的(de)運營費(fèi)用(yòng)上"α(shàng)面。
據招股書(shū)數(shù)據顯示，從(cóng)增速上(shàng)看ε↕≥(kàn)，2021年(nián)Q1其營業(yè)費(fèi)用(yòng×₽)總額為(wèi)5375.5萬元，較2020年(nián)一(yī)季度的( ☆φde)2235.3萬元同比增長(cháng)÷©∏140.48%；2020年(nián)多(duō)鄰國(guó)的(de)營業≈↑¥↔(yè)費(fèi)用(yòng)總額為(wèi)1.32億元，Ωα較2019年(nián)的(de)6414.8萬元大(β↓↔£dà)增105.34%。
其中，2021年(nián)一(yī)季度其研發費(fèi)用(yòng$λ)為(wèi)2252.9萬元，同比增長(cháng)135.£↑γ27%；營銷及銷售費(fèi)用(yòng)為(wèi→)1977.3萬元，同比驟增258.79%；一(yī)般及行(xíng)政費(>✘εfèi)用(yòng)為(wèi)1145.3萬元•，同比增長(cháng)57.62%。2020年(nián)全∞ 年(nián)研發費(fèi)用(yòng)為(wèi)530≈•2.4萬元，同比增長(cháng)68.01%；營銷及銷售費(fèi)↓φ♦π用(yòng)為(wèi)3498.3萬元，同比大(dà™&)增133.39%；一(yī)般及行(xíng)政費(fèi)用'φ(yòng)為(wèi)4371.3萬元，同比大(dà)增16₽7.01%。
