(SH:688981/HK:00981)，作(←↑¥zuò)為(wèi)國(guó)內(nèi)半導體(tǐ)代工←(gōng)龍頭，常被視(shì)為(wèi)A股半γ<÷導體(tǐ)風(fēng)向标，一(yī)度登頂半導體(tǐ)市(shì•πα©)值第一(yī)股。
2021年(nián)3月(yuè)至今，由于全球≈♥₽δ芯片慌疊加國(guó)産替代轟轟烈烈，A股♥☆半導體(tǐ)走出一(yī)波45度行(xíng)情，網紅(hóng)基金(j¶↕☆īn)經理(lǐ)蔡嵩松從(cóng)菜狗再到(dào↕₽)蔡神。但(dàn)在火(huǒ)熱(rè)的(λ λ♥de)半導體(tǐ)行(xíng)情中，中芯國(gu<≈ó)際股價卻萎靡不(bù)振，在2021年(nián)2季度¶"≈¥中跑輸指數(shù)近(jìn)50%。
每一(yī)位因為(wèi)“估值便宜”去(qù)抄底中芯國(guó)際的₹Ω¶(de)選手，都(dōu)隻能(néng)眼睜睜看₩∏(kàn)别人(rén)吃(chī)肉，而自(zì)λ★÷'己卻天天挨打。雖然最近(jìn)由于半導體(✔¶tǐ)被極緻演繹，一(yī)度沉迷的(de)中芯國(guóα&©)際也(yě)出現(xiàn)快(kuài)速大(dà)漲，但≤÷(dàn)整體(tǐ)仍表現(xiàn)較£↔€"為(wèi)落後。事(shì)出反常必有(yǒu)妖，股價低$∑"(dī)迷的(de)背後，是(shì)公司的(de)長(chánπ ↔g)期發展邏輯出現(xiàn)了(le)重大(dà)轉變。™>×
圖1：年(nián)初至今中芯國(guó)際股價低(dī)迷，資料來 ¥✔(lái)源：Wind
2020年(nián)7月(yuè)16日(rì)，中芯國(g©uó)際正式登陸科(kē)創闆，雖然此前已在港股上(shàng)市(s€δ♠•hì)，但(dàn)彼時(shí)的(de)中芯被視(sh♣∑πβì)為(wèi)科(kē)創闆第一(yī)股，沒有(yǒu)之一(yī)&ε≈。根據中芯國(guó)際科(kē)創闆最初規劃，計(¶♠÷jì)劃上(shàng)市(shì)募資♣•€200億元，而由于投資者申購(gòu)火(huǒ)爆，最¥♠>後完成超募，募集資金(jīn)超過530億元，是(shì)科(kē)創闆排名第→÷÷γ二的(de)中國(guó)通(tōng)号(688'✘☆009,股吧(ba))的(de)4倍之多(dπ✔≤uō)。
除了(le)投資機(jī)構外(wài)，國(g™¶uó)內(nèi)衆多(duō)著名的(de)半導體(tǐ)公司（如(rλεΩ&ú)上(shàng)海(hǎi)新陽(30→ε×0236,股吧(ba))、中微(wēi)公司(688012,股吧(ba)₹>←)、上(shàng)海(hǎi)新N、瀾起科(kē↔₹)技(jì)(688008,股吧(ba))、σε≤中環股份(002129,股吧(ba))、韋爾股份(603501↕α,股吧(ba))、彙頂科(kē)技(jì)(60316σ∑0,股吧(ba))、盛美(měi)半導體(tǐ)、安集科(kē)技(j↔♥±ì)(688019,股吧(ba))、徕木(mù)股份(603633,股吧(b÷a))、聚辰股份、全志(zhì)科(kē)技(∑™≈ jì)(300458,股吧(ba))、至純科(kē)技(jì)(★≈603690,股吧(ba))、江豐電(diàn)子(zǐ)(300666,股∏♥♦€吧(ba))等）也(yě)衆星捧月(yuè)，通(tōn♠☆£$g)過pre-IPO火(huǒ)線參與到∏φ(dào)了(le)中芯國(guó)際上(shàng)★×市(shì)的(de)“發紅(hóng)包”環節。
作(zuò)為(wèi)沒有(yǒu)搶到(dào)紅(hóng)包的(d™ e)其他(tā)人(rén)，也(yě)自(zì)然是>>(shì)在群裡(lǐ)排隊點贊，不(bù $)誇張的(de)說(shuō)，這(zhè)是(shì)一(yī)✘↕場(chǎng)喜聞樂(yuè)見(jiàn)的(de)盛宴。
好(hǎo)景不(bù)長(cháng)，短₩≥€(duǎn)暫的(de)巅峰過後就(jiù)是(shì)持續的(de)∞<☆調整。2020年(nián)7月(yuè)後，科(kē&₹)創闆步入長(cháng)達9個(gè)月(yuè)的(de)熊♦σ市(shì)，中芯一(yī)度被認為(wèi)是(sλ♠₹εhì)罪魁禍首。但(dàn)無論如(rú)何，拿(ná)到(dào)500'α×億的(de)中芯國(guó)際，名利雙收後，滿眼看(kàn↕↓πσ)的(de)，都(dōu)是(shì)廣闊≥÷γ的(de)未來(lái)。
圖2：科(kē)創闆至2021年(nián)7月(yu↓λè)份，募集資金(jīn)排名，資料來(l→↔ái)源：Wind
熟悉半導體(tǐ)産業(yè)鏈的(de)朋(péng)友(yǒu)可(¶©kě)能(néng)知(zhī)道(dào)，在整個(gè)産業÷≥(yè)鏈上(shàng)代工(gōng)環節尤為(wèi)關鍵，一(yī±±∑)旦代工(gōng)完成突破，芯片設計(jì)公司的λ♥←(de)爆發隻是(shì)時(shí)間(jiān™§∏ )問(wèn)題，否則國(guó)內(nèiσ≥)芯片設計(jì)公司再厲害，也(yě)必須要(yào)看ε ₩(kàn)海(hǎi)外(wài)企業(yè)的(de)眼色。
經過20年(nián)的(de)艱苦創業(yè)，到(dàγ±γo)2020年(nián)中芯國(guó)±πλα際已經攻克14nm工(gōng)藝難關，一(yīα¶)隻腳已經跨進了(le)先進制(zhì)程的(de)康莊大(dà)道(d'♥ào)，僅落後世界先進水(shuǐ)平兩個(gè)代際，橫在眼前的(>∑φ≠de)要(yào)追趕的(de)就(jiù)隻有(yǒu)台♦φ×積電(diàn)和(hé)三星了(le)。
對(duì)于這(zhè)一(yī)點，中芯自(β✔zì)己在招股說(shuō)明(míng)書(shū)中也(yě)毫不(bù≥Ω)掩飾：“在邏輯工(gōng)藝領域，中芯國(gα¥λ∞uó)際是(shì)中國(guó)大(dà)陸第一(yī)家(jiā)實現(®£↓®xiàn)14納米FinFET量産的(de)晶圓代工(gōng)企↕¶業(yè)，代表中國(guó)大(dà)陸自(zì)主研✘♠發集成電(diàn)路(lù)制(zhì)造技♠←¥(jì)術(shù)的(de)最先進水(shuǐ)平；在特色工(gōng)藝領¶≈φ域，中芯國(guó)際陸續推出中國(guó)大(dδ δλà)陸最先進的(de)24納米NAND、40納米高(gāo)性能(néng)圖λ∑↓像傳感器(qì)等特色工(gōng)藝，與各領域的(de)龍•€®頭公司合作(zuò)，實現(xiàn)在特殊存儲器(qì)、高(gāo)性能(∞±σnéng)圖像傳感器(qì)等細分(fēn)市↔σ♥(shì)場(chǎng)的(de)持續增長π'δ₩(cháng)。”
毫不(bù)誇張的(de)說(shuō)，彼¥≠≠★時(shí)的(de)中芯國(guó)際，承載∏₹∞了(le)全村(cūn)人(rén)的(de)希望。
圖3：代工(gōng)企業(yè)技(jì)術(sh<✔≠ù)節點對(duì)比，資料來(lái)源：華泰證券
而對(duì)于中芯國(guó)際本身(shēn)而言，科(kē)創闆上(s±∏¶hàng)市(shì)并大(dà)手筆(bǐ)融資500億，π✘β♥無疑是(shì)宣告自(zì)己向著(zhe)代≥工(gōng)的(de)先進制(zhì)程發起最後的(de)沖鋒号，這(zhè≤×₹)一(yī)點，我們從(cóng)公司科(kē)創闆IPO的(de)∏ ™募投項目也(yě)能(néng)看(kàn)出來(lái)。其中，12英寸芯片↕♣☆∏SN1項目累計(jì)要(yào)投入資金(jīn)180億元，目标就(jiù✔↔)是(shì)要(yào)把生(shēng)産∞©&技(jì)術(shù)水(shuǐ)平提升至14納米∑∏及以下(xià)。
