作(zuò)者 | SuperZ
數(shù)據支持 | 勾股大(dà)數(shù)據（www.go♥♦gudata.com）
芯片短(duǎn)缺已經超 過半年(nián)的 ☆∑ (de)時(shí)間(jiān)了(le)££∞§，從(cóng)去(qù)年(nián)年(nián)底到(dào)現(£≤xiàn)在，芯片緊缺的(de)程度持續在加重，全球各大(dà)晶圓代工(α©✔gōng)廠(chǎng)、 IC 設計(✘&jì)公司（包括 IDM ）紛紛宣布漲價✘•≈₽，今年(nián) Q2開(kāi)啓第二波漲價，緊接著(zh§<$e)在7月(yuè)份又(yòu)将迎來 ↔☆(lái)第三波的(de)漲價 。 整個(gè)♣α©行(xíng)業(yè)都(dōu)在說(shuō)缺芯✔∑σ，到(dào)底什(shén)麽芯片最缺呢(ne)？
我們在最近(jìn)的(de)報(bào)告裡(l₹™→¥ǐ)多(duō)次提到(dào)，從(cóng)産業(yè)鏈的(de)角度 ∑來(lái)看(kàn)，中遊的(de)晶圓制(zhì)造裡(lǐ)包括設♣≥↔>計(jì)、制(zhì)造和(hé)封測$₩>，這(zhè)裡(lǐ)面在本輪半導體(tǐ)≤ 向上(shàng)周期裡(lǐ)最受益的(de)是(shì)設計(jì)公司£<→。由于下(xià)遊景氣度高(gāo)企（尤其是(shì)新能(n$βδ✘éng)源車(chē)和(hé)小(xiǎo)家(jiā)電(di↑↑±àn)），設計(jì)公司能(néng)很(hěn)好(hǎo)的↕&γ∑(de)将制(zhì)造環節價格的(de)上(shàng)漲傳導到(dσ"≤ào)下(xià)遊。并且由于設計(jì)公司掌握βδ著(zhe)客戶，在市(shì)場(chǎng)供給緊缺的(de§&♣)情況下(xià)，這(zhè)類公司對(duì)下(xià)遊應用(yò♠ ng)端有(yǒu)更強的(de)議(yì)價π★¶能(néng)力，這(zhè)也(yě)是(shì)為↔δ→≠(wèi)什(shén)麽設計(jì)公司在股價上(shàng)表現(xiàn ×€φ)更佳的(de)核心原因之一(yī)。
半導體(tǐ)的(de)下(xià)遊應用(y¶≈'òng)非常多(duō)，而我們今天關注的(de)方向，就(jiù)是(shì)當下(xià)最緊缺↕∞÷的(de)MCU，（Micro controller Unit，微(π®εwēi)控制(zhì)單元）。
可(kě)以把MCU理(lǐ)解為(wèi)是(shì φ≈)一(yī)個(gè)小(xiǎo)型的(de)CPU，也(yěπλ)就(jiù)是(shì)把正常CPU的(de)↔®<<頻(pín)率、規格做(zuò)一(yī)些(xiē)↕∞縮減，然後将內(nèi)存、計(jì)數(shù)器(qì)、USB、A✔'¥>/D轉換、UART甚至包括LCD驅動電(d& iàn)路(lù)等都(dōu)整合在單一(yī)的€∑&(de)芯片上(shàng)，形成一(yī)個(gè)微(₹€&×wēi)型的(de)計(jì)算(suàn)機(jī)。這(zhè)種≈"芯片可(kě)以實現(xiàn)編程的(de)功能(néng)，通(t∏≥×₹ōng)過寫入程序對(duì)終端進行(xíng)控制(z∑♣hì)。
先看(kàn)看(kàn)MCU現(xiàn)在緊缺到(dàφπ±o)什(shén)麽程度。原本正常隻需要(yào)8-10周的∏×(de)交期，現(xiàn)在大(dà)幅延長(cháng)，國(guó©©∑)際大(dà)廠(chǎng)包括英飛(fēi)淩α↔©>、恩智浦、意法半導體(tǐ)等都(dōu)出現(xiàn)交期大(<∞'dà)幅延長(cháng)數(shù)倍的(de)情況。
與此同時(shí)，MCU的(de)價格也(yě)在飛(fēφ✔i)漲，以意法半導體(tǐ)的(de)熱(rè)銷型号STM32F10'♠€3RCT6為(wèi)例，19年(nián)的(de)時(s∏✘≤hí)候僅為(wèi)12.35元/片，20年(nián)12月 ±(yuè)為(wèi)73.13元/片，21年(nián)5月(yuè)達♣¶₹到(dào)了(le)157.95元/片，兩年(nián)超過10倍的÷☆ (de)漲幅。
從(cóng)産品現(xiàn)在的(de)交期和(hβ♣é)價格上(shàng)漲的(de)幅度γ∏∞←，可(kě)以看(kàn)出目前MCU是(shì)處于非常→♥緊缺的(de)狀态的(de)。
我們說(shuō)IC設計(jì)的(de)投 ≥資邏輯，國(guó)外(wài)廠(chǎε™ng)商IDM模式為(wèi)主，國(guó)內∑₩ש(nèi)廠(chǎng)商Fabless模式為(wèi)主，而對(du↕Ωì)于Fabless這(zhè)種純設計(jì)的(de)公司，很(hě π→Ωn)關鍵的(de)一(yī)點是(shì)要(yào)看(kàn)它下(÷↕φ₹xià)遊應用(yòng)的(de)景氣程度。一(yī)般 ☆←來(lái)說(shuō)，下(xià)遊景氣程度越₩¶高(gāo)，芯片的(de)景氣度（也(yě)就(jiù)是(shì)需•≤♣求）也(yě)會(huì)随之越高(gāo)。而在這(zh≠è)之後，再去(qù)看(kàn)公司能(néng)獲得(de)産能π•(néng)的(de)情況。
MCU的(de)應用(yòng)場(ch£÷ǎng)景可(kě)以分(fēn)為(wèi)幾個(g•Ω©è)類比，如(rú)物(wù)聯網（通(tōng)信+MCU集成）、消費 ≤(fèi)電(diàn)子(zǐ)（IoT，智能(néng>↕)家(jiā)居與智能(néng)穿戴）、汽車(chē)電(diàn)子(zǐ'↔)（燃油車(chē)及新能(néng)源車(chē)）←♥♣、工(gōng)業(yè)控制(zhì)（工(gōng)業(≥•yè)智能(néng)化(huà)）等。其中當前景氣度最佳的(de)✔★是(shì)消費(fèi)電(diàn)子(zǐ)中的(de)小(x♣≤✘↕iǎo)家(jiā)電(diàn)和(hé)汽車(chē©δ)裡(lǐ)的(de)新能(néng)源 ≤車(chē)。
接下(xià)來(lái)我們就(jiù)從(cóng)這(zhè)兩個§'π(gè)方向去(qù)看(kàn)看(kàn)哪些(xiē)公司将受益于小(x∑✔iǎo)家(jiā)電(diàn)和(hé) ↕<新能(néng)源車(chē)的(de)高(gāo)景氣度。
首先來(lái)看(kàn)小(xiǎo)家(j§∏αiā)電(diàn)領域MCU的(de)•∏ ®主要(yào)公司為(wèi)中穎電(diàn)子(zǐ♥α$>)(300327,股吧(ba))300327.SZ，主營業(yè)務是(≤∑¶'shì)MCU芯片設計(jì)，下(xià)遊應用(yòng)的(de)主要₩©₹(yào)方向的(de)小(xiǎo)家(j ∏"iā)電(diàn)領域，同時(shí)也(yě)在逐步拓展至其他(tā)工↓®♠ε(gōng)業(yè)和(hé)消費(fèi)場(chǎng)景，其中♥≠∏✔市(shì)占率最高(gāo)的(de)是(shì)家(jiā)電(✘₽± diàn)領域。
在國(guó)內(nèi)小(xiǎo)家(jiā)電(diàn)MCU的(d ©≥e)市(shì)場(chǎng)份額約為(wèi♣)20%，處于前三的(de)位置；但(dàn)在白(bái¶♦)色家(jiā)電(diàn)的(de)市(shì)占率不(★ "bù)足10%，未來(lái)将持續受益于國(g>♣uó)內(nèi)下(xià)遊白(bái)色家(jiā)電(di↔≠'àn)廠(chǎng)商如(rú)美(měi)的(de)等供應鏈國(gu ♥β ó)産化(huà)帶來(lái)的(de)新增需求，以及公司産品由非變頻≥↕↔(pín)向變頻(pín)空(kōng)調升✘÷σ£級帶來(lái)的(de)ASP提高(gāo)。
在家(jiā)電(diàn)智能(néng)化(hu€€σà)、高(gāo)端化(huà)的(de)發展趨勢下(xià)，未 ®¥來(lái)随著(zhe)家(jiā)電(diàn)品類的(de)不(bù)斷↓₽>™增多(duō)以及家(jiā)電(diàn)MCδ≠$U的(de)更新換 代，公司在小(xiǎo)家(jiā)電(diàn)MCU領★φ域的(de)營業(yè)額也(yě)将繼續穩步擴☆ 大(dà)。
在産業(yè)産能(néng)供應不(bù)↔¥足的(de)大(dà)背景下(xià)，晶圓制(zhì)造廠(chǎng)≈Ω≤←價格在上(shàng)漲，在芯片緊缺的(de)情況下(xià≠→)，中穎也(yě)在适當向下(xià)遊傳導成本，大(dà)部分(f 'ēn)産品從(cóng)2021年(nián)1月(yuè)1日(rìφ"✔→)起提過價，調價主要(yào)反應上(shàng)遊供±≠→應鏈調漲幅度。未來(lái)如(rú)産能(☆✘εnéng)得(de)到(dào)解決之後，産品價格可(kě)能(néng)♦'¶會(huì)每年(nián)有(yǒu)些(xiē)微ε ✘σ(wēi)向下(xià)調整的(de)壓力。
