北(běi)京時(shí)間(jiān)6月(yuè)1日(rì)，趣↓π←頭條（NASDAQ:QTT）在美(měi)¶≈股盤前發布截至2021年(nián)3月(yuè)31日(rì)β↕，未經審計(jì)的(de)财務業(yè)績報(bào)告。≠™≈☆
從(cóng)趣頭條的(de)财務業(yè)績表>現(xiàn)來(lái)看(kàn)，營收連續三個(gè)季☆ ¶←度同比下(xià)滑，月(yuè)活用(yòng)戶、日(rì)活♠£®≤用(yòng)戶和(hé)用(yòng)>₹戶使用(yòng)時(shí)長(cháng)均呈現×∏(xiàn)了(le)不(bù)同程度的(de)下(xià)滑。趣頭條上(sh∑©àng)個(gè)季度的(de)“盈利”×&γ"如(rú)同昙花(huā)一(yī)現(xiàn)，本季度又(yòu)π£'✔恢複到(dào)了(le)虧損狀态。
米讀(dú)作(zuò)為(wèi)趣頭條核心增長(cháng)曲線∞φ，在獲得(de)趣頭條投入和(hé)支持下(xià)，如(rú)今日£∑(rì)活用(yòng)戶規模超1000萬。在總體(tǐ)營收下(xià)滑，'™∏用(yòng)戶流失的(de)情況下(xià)，米÷$≠讀(dú)能(néng)為(wèi)趣頭條帶來(lái ק↓)多(duō)大(dà)的(de)想象力呢(n∏₹β↓e)？
此前難破“虧損魔咒”的(de)趣頭條，在2∞♠✘γ020年(nián)Q4迎來(lái)其業(yè) ≤&♥績拐點，在Non-GAAP（非美(měi)國(→≠≈©guó)通(tōng)用(yòng)會(huì)計(←≤jì)準則）下(xià)，趣頭條2020年(nián)第四季度淨利潤為(↔₽•wèi)5080萬元，淨利潤率為(wèi)3.9%，上(shε àng)年(nián)同期淨虧損為(wèi★±)4.7億元，實現(xiàn)了(le)γβ"上(shàng)市(shì)以來(lái)的(de)首次季度盈利$ 。
2020年(nián)Q4宣布盈利後，資本市(shì)場(chǎng)的(∞₽©de)投資者們似乎并不(bù)感冒，财報(bào)發布≈↓Ω後趣頭條的(de)股價暴跌25.9%，這(zhè)背後與其用(yòng)戶流失≠∑、使用(yòng)時(shí)長(cháng)下(xià)滑有(yǒ×€βu)直接關系。
趣頭條的(de)盈利可(kě)持續嗎(ma)？未來(lái)還(hái)有 ±(yǒu)沒有(yǒu)更大(dà)的(de↑&♦)想象空(kōng)間(jiān)？接下(xià)來(€ ₽lái)異觀财經結合财報(bào)披露的(de)相(xià☆↔✘☆ng)關數(shù)據進行(xíng)一(yī)個(gè)∑"©簡單的(de)分(fēn)析，與諸位投資者分(fē€'n)享交流，此文(wén)不(bù)構成投資建議(yì)。
财報(bào)顯示，2021年(nián)一(yī)季度，趣頭條實現(xi∞<αàn)12.91的(de)營收，較上(shàng)年(♣♠γ∏nián)同期的(de)14.12億元，減少(shǎo)8.€↓6%，較上(shàng)一(yī)季度的(©γde)13.02億元，減少(shǎo)0.9%。
（數(shù)據來(lái)源：趣頭條财報(bào)）
從(cóng)整體(tǐ)營收情況來(lái)看(k±ε→àn)，自(zì)2019年(nián)Q3以來(lá©÷i)，趣頭條的(de)增速明(míng)顯放(fàng)緩，從(c↕≥σ↓óng)去(qù)年(nián)三季度開(kāi)始更→♣β♣是(shì)出現(xiàn)負增長(cháng•♦ ₩)的(de)情況，這(zhè)主要(yà"←o)是(shì)因為(wèi)廣告收入的(de)減少(sh∑α™γǎo)所緻。
一(yī)直以來(lái)廣告和(hé)營銷收入都(dōu)是(✘Ωshì)去(qù)趣頭條最大(dà)的(de)收入來(lái)源，最近(j∑πφìn)三年(nián)，廣告和(hé)營銷業(yè)務¥®↓>為(wèi)趣頭條貢獻了(le)八九成的(de)收入，因此≥®ε外(wài)界把趣頭條定義為(wèi)營銷驅動的(de&✘₽')平台。
數(shù)據顯示，2021年(nián)一(yī)季度，趣頭條廣®≥↓σ告和(hé)營銷收入12.28億元，較上(shàng)年(nián)同期的φ©★(de)15.89億元，減少(shǎo)₽×∞10%，較上(shàng)一(yī)季度的(de)12.42億元β≠σ，減少(shǎo)1.1%。
（數(shù)據來(lái)源：趣頭條∏↑财報(bào)）
對(duì)于廣告和(hé)營銷收入的(de)減少✔♥Ω(shǎo)，趣頭條方面表示，這(zhè)主要(yào)是(shì)由于πφ公司采取了(le)優先優化(huà)運營效率和(hé)保證财務健康的<≤ (de)策略，公司更關注用(yòng)戶群的(dα≥≥e)質量，而不(bù)是(shì)絕對(duì)規模或±₹£α增長(cháng)。
此外(wài)，網絡遊戲和(hé)直播也(yě)是(shì)✔<♠&趣頭條的(de)收入來(lái)源。财報(bào)顯示，2021年ε♣®(nián)一(yī)季度，趣頭條其他(t₽→ā)收入6290萬元，較上(shàng)年(nián)同期的(dλ≈ e)4780萬元，增長(cháng)31.7%，較上(shàα₹"®ng)一(yī)季度的(de)6045萬元，增長(cháng)4.1%。¶≈←報(bào)告期內(nèi)，其他(tā)收≥★入貢獻了(le)4.9%的(de)營收。
從(cóng)上(shàng)面的(de)數(shù)據可(kě&Ωβ≈)以看(kàn)出，包含網絡遊戲和(hé)直播在內↓¥(nèi)的(de)其他(tā)收入，相(x$←←Ωiàng)比廣告和(hé)營銷而言保持較高(gāo)的(d' ¶e)同比增速，然而為(wèi)趣頭條貢獻的(de)營收占比微(w★Ω'→ēi)乎其微(wēi)，可(kě)以說(shuō)網絡遊★♣✔戲和(hé)直播等業(yè)務還(hái)處于早期階段，距離(lí)®✔≈實現(xiàn)大(dà)規模的(de)貨币化(hu>₽±à)還(hái)有(yǒu)很(hěn)遠(yuǎn)的(de)距離♥'™∞(lí)。
财報(bào)顯示，趣頭條2021年(nián)一(yī)季度，✔×α在Non-GAAP下(xià)，趣頭條2021年(nián)一(yī)季<©度的(de)淨虧損5540萬元，上(shàng)年(nián)同期淨虧損3.8✔πδ8億元，淨虧損率為(wèi)4.3%。
值得(de)一(yī)提的(de)是(shì)，2<↔020年(nián)Q4，在Non-GAAP（非美(měi)£§λ>國(guó)通(tōng)用(yòng)會(huì)計(jì)準則）下(☆•♠εxià)，趣頭條2020年(nián)第四季度淨利潤為(wèi)5080萬元≥ε，淨利潤率為(wèi)3.9%，實現(xiàn)了₽&(le)上(shàng)市(shì)以來(lái)的(de)首次季度盈利φ₩。
然而，趣頭條的(de)“盈利”如(rú)同昙花(huā)一(yī)現(x←↔iàn)，本季度即便在非美(měi)國(guó)通(tōng)過會(huì)計β>(jì)準則下(xià)，趣頭條依舊(jiù)處于虧損狀态•₹。
這(zhè)裡(lǐ)先給讀(dú)者✘'¶們做(zuò)一(yī)個(gè)小(xiǎo)科(kē)普，就(jiù α)是(shì)GAPP和(hé)Non-GAAP有(yǒu)何區(qū)♦÷别。
簡單來(lái)講，GAAP簡單來(lái)說(shuō)就(jiùφ÷)是(shì)通(tōng)用(yòng)會(huì)計(jì)準則，在美π✘✔ (měi)國(guó)上(shàng)市(Ω β≠shì)，接受的(de)就(jiù)是(₹ε&shì)用(yòng)GAAP來(láiδ✘)做(zuò)帳和(hé)出具财務報(b™ ào)告。而Non-GAAP則指企業(yè)在GAA↕≤P基礎上(shàng)自(zì)行(xí>←∏ng)“加工(gōng)”後的(de)财務報(bào)表 ∞↕&，為(wèi)的(de)是(shì)“更好(hǎ♣≈ πo)”的(de)體(tǐ)現(xiàn)公司實際經營狀況。也(yě)就(jiασù)是(shì)說(shuō)企業(yè)可(kě)以通(tōng)過對(∏✘duì)資産處置、成本攤銷等方式等并表和(hé)出表的(de)調節，α≥✔£實現(xiàn)認為(wèi)對(duì)其自(zì)身$↕✔₽(shēn)“有(yǒu)利”的(de)數'σ×±(shù)據，以達到(dào)報(bào)表盈利的(de)目的(de<↑)。
