出品 | 虎嗅汽車(chē)組
作(zuò)者 | 梓楠法師(shī)
即使法拉第未來(lái)（下(xià)稱：FF）在上(shàng)市™§σ(shì)後宣稱旗下(xià)車(chē)型将按計(jì)劃交付，但(→dàn)FF所給出的(de)故事(shì≤§ )無法說(shuō)服所有(yǒu)人(ré₽π¶n)。
日(rì)前，美(měi)國(guó)做(zuò)空(kōng)機(¶δλ™jī)構J Capital Research（下(xià<"₽)稱：JCAP）發布了(le)一(yī)份關于FF公司的(deΩ↕≥)沽空(kōng)報(bào)告，該機(✔↑jī)構通(tōng)過現(xiàn)場(chǎn•★↔ g)走訪調研、對(duì)公司财報(bào)數(shù)據以☆↕及技(jì)術(shù)能(néng)力的(de)分(fēn)析€∞β并結合上(shàng)市(shì)後系列資本運作(zuò)等，直言“不(££αbù)認為(wèi)FF公司能(néng)賣出哪怕一( ∞∏yī)輛(liàng)汽車(chē)”。
在該報(bào)告中，JCAP将FF的(de)∞∏上(shàng)市(shì)行(xíng)為(wèi)☆≥♦看(kàn)作(zuò)是(shì)從(cóng)美(měi)國(guó)投 ©∑→資者那(nà)裡(lǐ)收集資金(jīn)并¥×☆将其倒入其創始人(rén)賈躍亭創造的(de)債務§✘™↓黑(hēi)洞中。
按JCAP的(de)描述，FF的(de)行(xα≈íng)為(wèi)等于割美(měi)國(guó)人(rén)民φ>(mín)的(de)韭菜償還(hái)賈躍亭在中¥ ∑國(guó)的(de)債務。?
JCAP對(duì)FF的(de)這(zhè)種行(xíng)"¶λ為(wèi)感到(dào)不(bù)齒。在♥★這(zhè)份做(zuò)空(kōng)報(∑₩§↔bào)告中，存在諸多(duō)過于絕對(duì)且情緒化δδ (huà)的(de)表達。比如(rú)在報(bào)告中★ 稱呼賈躍亭為(wèi)“中國(guó)逃亡違約王”、“中國(£"guó)最著名的(de)證券詐騙犯”等，并在報(÷ ₹bào)告中列舉賈躍亭、樂(yuè)視(shì)及FF的(de)諸多(d₹Ω®>uō)失信紀錄，頗有(yǒu)一(yī)種“罄竹難書(shū)”的(≤↓de)意味。
除了(le)一(yī)些(xiē)較為(w✔∞èi)嚴重的(de)指控外(wài)，這(zhè)份做(z∞€♣uò)空(kōng)報(bào)告也(yě)理(↕lǐ)性分(fēn)析了(le)FF的(de)量産可(kě)能(néng)Ω✔$®。最終結論是(shì)，FF按時(shí)交付Ω≈£★的(de)可(kě)能(néng)性極低(dī)。
随後，賈躍亭對(duì)JCAP的(de)做(zΩ∏uò)空(kōng)報(bào)告回應稱：“冷(lěng)飯熱(rè)炒，無稽€₹≤之談，有(yǒu)信心在2022年(nián)7月(yuè)按時(sh★♠>í)交付FF91”。
JCAP看(kàn)空(kōng)FF股價的(de)四個(gè)原因∑₽
做(zuò)空(kōng)者需要(yào)讓被γ↑做(zuò)空(kōng)的(de)股票(piào)≠股價下(xià)跌以獲利，而在JCAP的(de)•∑•判斷中，FF股價下(xià)跌是(shì)必然事(sh≠£♦'ì)件(jiàn)。
而JCAP看(kàn)空(kōng)FF的(de)論點¥€®可(kě)以總結為(wèi)以下(xià)幾點：1、賈躍亭人(rén) β不(bù)行(xíng) 2、FF尚未做(zuò)好(hǎo)量産車(chē)<€ <型準備 3、FF車(chē)型定位不(bù)合理(lǐ)，上♠☆(shàng)市(shì)了(le)也(yě)賣不(bù)好(hǎo)<"♦ 4、恒大(dà)等股東(dōng)股票(piào)£∞解禁時(shí)間(jiān)臨近(jìn)。
JCAP在報(bào)告中将其對(duì)賈躍亭的(de)敵意β¶展露無遺。其在報(bào)告中嘲諷賈躍亭稱↕₩≥，賈躍亭有(yǒu)長(cháng)期且穩定的(de)失敗記錄 ∏ ←和(hé)多(duō)次不(bù)良記錄，在賈♣€躍亭的(de)能(néng)力和(hé)誠信方面±"都(dōu)做(zuò)出否定。這(zh≥¥è)個(gè)描述可(kě)以理(lǐ)₽↓<¶解為(wèi)“行(xíng)業(yè)冥燈+騙子(zǐ)嶔。
該報(bào)告對(duì)賈躍亭和(hé)FF的(deα₽£σ)“失信記錄”做(zuò)出陳列
在JCAP的(de)報(bào)告中，除卻對(duì)賈₩¶♣₽躍亭此前劣迹的(de)陳述外(wài)，也(yě "↓♥)給出了(le)部分(fēn)FF及賈躍亭存'€₩→在關聯交易、利益輸送的(de)信息。
首先是(shì)FF獲得(de)的(de)FF91車₽δ(chē)型訂單，這(zhè)一(yī)信息曾被FF當作(z'π★uò)利好(hǎo)信息進行(xíng)宣傳。但(dà&α×✘n)JCAP表示FF此前聲稱收到(dào)的(de)14000個(gè)訂♣φ♣♦單的(de)定金(jīn)存在問(wèn)題。JCAP表♣±示，這(zhè)14000個(gè)訂單中有(yǒu)7<₽£≈8%來(lái)自(zì)于同一(yī)個(gè)私 ≤☆<人(rén)公司，且這(zhè)筆(bǐ)λ✔←€定金(jīn)的(de)錢(qián)是(shì)該私人(rén>♣≥)公司通(tōng)過年(nián)化(huà)8¥₹∞↓%的(de)應付票(piào)據支付的(de)•÷$™。
JCAP猜測，前述私人(rén)公司為(w≥✔£èi)FF的(de)隐藏關聯公司，而FF也(yě♠♣Ω)并未真正收到(dào)14000輛(liàng)車(chē)的("'de)訂單現(xiàn)金(jīn)。
JCAP表示，除了(le)訂單存在關聯交易，±₹×在其他(tā)日(rì)常支出中FF的(de)報(∞&®δbào)告也(yě)無法令人(rén)信服。→γJCAP還(hái)發現(xiàn)，FF曾向法律和(hé)會γ σ (huì)計(jì)服務方支付了(le)9230萬美(měi)元的(d•σ×∏e)咨詢費(fèi)用(yòng)，并質疑稱：“哪α些(xiē)顧問(wèn)真的(de)能(néng)賺到(δεδdào)這(zhè)麽多(duō)錢(q↔€φián)？”
除卻前述的(de)顧問(wèn)費(fèi)用(yòng)外(wài)'×$，FF及其關聯方還(hái)存在多(duō)筆(★€bǐ)金(jīn)額巨大(dà)的(de)不(bù)正常交易。而JCAP則•€表示，涉及交易的(de)關聯方公司多(duō)為(wèi)賈躍亭或∑&其他(tā)FF公司高(gāo)管控制(zhì)的(de)公司。這∞$π(zhè)意味著(zhe)，JCAP認為(wèi)Ω♥，賈躍亭及其他(tā)FF高(gāo)管通(tōng)過支付'Ω≥₹高(gāo)額顧問(wèn)費(fèi)等方式将∑γ&公司資産掏進自(zì)己的(de)口袋中。λ♥→€
而這(zhè)是(shì)在暗(àn)處的(de)利益輸送。J"λ£CAP的(de)報(bào)告還(hái)點明(míng)了(leπ )FF的(de)股東(dōng)分(fēn)紅(hóng)協議(yì)存在問≥¶(wèn)題，并将FF的(de)股東(dōng)分(fēnδ©)紅(hóng)協議(yì)形容為(wèi)其見(βπjiàn)過“最惡劣”的(de)分(fēn↕σ&₩)紅(hóng)協議(yì)。FF的(de)股東(dōn≤φ↓ g)能(néng)否獲得(de)利益取決于FF的(de)股價而非實際☆δ×業(yè)績。
此外(wài)，FF的(de)此前宣稱的(de©<< )多(duō)次收購(gòu)事(shì)項也(πσ♣αyě)存在問(wèn)題。截至2019年(nián)底，FF累計(j←ε₹ì)赤字超20億美(měi)元，但(dàn)FF每年∞↓(nián)的(de)研發支出不(bù)到(dào×α®)3000萬美(měi)元，其在收購(gòu)公司中所占的(de)±'股權較低(dī)，且隻披露了(le)财産和(hé)設↑φ備之外(wài)的(de)無形資産的(de)數(shù)額。
簡言之，在JCAP看(kàn)來(lái)，FF的(de)多(duō)項支出并>β±←不(bù)合理(lǐ)且透明(míng)，賈躍←✘σ亭存在諸多(duō)疑似掏空(kōng)FF↑♣公司資産的(de)行(xíng)為(wè↓✘εi)。
